トランプ政権下の米メディア業界：再編と統合の行方

11月7日、ドナルド・トランプのアメリカ大統領当選から1日後、ワーナー・ブラザーズ・ディスカバリーのCEO、デビッド・ザスラブ氏がウォール街に向けてメッセージを発信した。

それは、「今こそ取引シーズンであり、ハリウッドにとって良いことだ」という内容だった。

■業界再編の行方：規制緩和の可能性

メディアとエンターテインメント業界が「世代的な変革」を迎え、競争相手が減少している中、ザスラブ氏は次期政権が「これまでとは異なるペースでの変革と統合の機会」をもたらし、「この業界に必要な積極的かつ加速された影響」を与える可能性があると述べた。

この意見に賛同したのが、米テレビ大手ネクスターのCEOペリー・スーク氏で、「我々はさらなる統合によって株主の価値を創出できると考えています」と取引意欲を示した。また、米テレビ放送局のシンクレアCEOであるクリス・リプリー氏も「業界に漂っていた暗雲が晴れつつあり、規制が近代化される見込みです」と語り、「買い手としても売り手としても、または合併パートナーとしても業界のM&Aに参加する意向があります」と述べた。

企業の取締役会には、次の4年間でトランプ政権がもたらす変化が「ディールメイキングを活性化する」との期待が広がっている。特にバイデン大統領の反トラスト（独占禁止）政策に束縛されない政権のもとで、取引が活発化すると見込まれている。

メディアの大物たちは、リアルタイムのテレビ放送の衰退とストリーミングの台頭で自身の帝国が徐々に色あせる中、長年、政府のM&A（合併・買収）に対する厳しい監視に不満を抱いてきた。
そしてかつての、ディズニーがマーベル、ピクサー、ルーカスフィルム、さらにほぼ全てのFOXを買収した時代に戻ることを待ち望んでいる。

9月の投資家会議で、ソニーのCEOトニー・ヴィンシクエラ氏は「今後2年間、ハリウッドでのカオスが起きる」と予測し、「合併、破産、売却、そして様々な事態が起きるだろう」と語り、巨大企業だけが生き残ると述べた。

トランプ政権の下では、かつてYouTubeを買収したグーグルの好事例や、ディレクTVを高値で買収したタイム・ワーナーの失敗事例のように、業界再編が再び起こり得る。業界上位の企業同士での合併も進む中、規制が緩和されれば、メディア産業は根本から再編されるだろう。

トランプ大統領が就任した場合、最初の行動として、FTC（連邦取引委員会）のリナ・カーン委員長と司法省の反トラスト部門長ジョナサン・カンター氏を解任する可能性がある。彼らは2022年までの会計年度において50件の合併執行措置を取り、20年ぶりの厳しい監視レベルを維持していた。

トランプ大統領がカーン氏とカンター氏の追求した新たな反トラストの方針を緩和することも予想されている。
カークランド＆エリスのパートナーで、WWEとUFCの合併を支援したエドワード・リー氏によれば、「バイデン政権時の反トラスト法の変化は、過去の政権の伝統的な理論に対して非常に対照的でした」と指摘している。

特に、パラマウント・グローバルとスカイダンス・メディアのような小規模競合他社による買収は、司法省の監視を逃れる可能性があると見込まれている。

■ビッグテックの影響とメディア企業の競争戦略

この取引と同様に、ビッグテックがハリウッドにさらに侵攻してくることが予想されている。
ディズニー、WBD、Netflixなどの大手スタジオを含む買収は規制当局の関心を引くことになるだろう。
しかし、サプライチェーンの異なるレベルにある企業（プロデューサーとディストリビューターのような）の合併に対して寛容な体制の下で、YouTubeはTV番組の主要な配信者としての地位を強化しようとしている。

トランプ大統領はビッグテックに対する反トラスト法の訴訟を継続する見込みだが、業界の規模と影響力に対しては寛容な姿勢を示している。10月には、司法省がオンライン検索大手に対する重要な反トラスト訴訟に勝利した後、Googleに事業の一部を売却させることに対して懐疑的な見解を示していた。

「それをやったら会社を破壊することになるのか？」と、10月にシカゴで行われたイベントで述べていた。
「分割しなくても、公正にすることができる」とも。

この発言は、トランプ大統領が取引に対して持つ影響力を浮き彫りにし、選挙前の数週間、テクノロジー業界の幹部たちは次期大統領に接近し、Googleのスンダー・ピチャイやAppleのティム・クックからの電話を受けたとウォール・ストリート・ジャーナルが報じた。

メディア業界の幹部たちは、この動向を注視しており、9月には、ザスラフとイーロン・マスクが全米オープンで隣り合って座っているのが目撃されている。
翌月、WBDはテスラのロボタクシー発表イベントを主催し、その結果、スタジオが『ブレードランナー2049』の著作権侵害で訴えられることになった。
ザスラフに尋ねれば、この訴訟はそれ以上の価値があったと言うだろう。彼はトランプの最も信頼される助言者にアクセスでき、規制上のリスクがある取引を追求する場合にはトランプのサポートを得ることができるためである。

スーク氏は、「我々の業界の本当の競争相手は、アメリカのすべての画面、つまり電話、デスクトップ、リビングルームのテレビに無制限にアクセスできるビッグテック企業です」と語り、「しかし、これらの巨大企業と競争する私たちの能力は、2004年に最後に更新された規制によって妨げられています。
この業界には、一部のスクリーンだけでなく、米国のすべてのスクリーンで視聴者と広告主の両方に対して公平な競争ができる強力な企業が必要です。そして、今こそこの改革を求める時であり、ネクスターは再び主導する準備ができています」と述べた。

■合併と労働問題

それでも、マクロ経済要因が規制の懸念を上回ることになるだろう。トランプ大統領は関税の引き上げを公約しており、これが物価上昇とインフレを引き起こす可能性がある。ウォール街のエコノミストたちは、来年の連邦準備制度理事会（Fed）の利下げが少なくなると予測しており、これがすべての業界における取引を妨げるとされている。

一部の労働者にとって、ハリウッドはこれ以上の統合なしでより良い状態になるだろう。近年、多くの業界団体、特に全米脚本家組合（WGA）は、取引が労働を弱体化させると非難している。

作家でWGAの理事であるアダム・コノーヴァー氏「合併は労働者にとって悪いことです。あなたのサービスに対する競争が少なくなり、そのために支払われる金額も少なくなります」と言う。

※この記事は要約・抄訳です。オリジナル記事はこちら。

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